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Bloomberg

Em 2008, o fantasma, China e Estados Unidos divergiam nos planos de estímulo

(Bloomberg) – Após a recessão do vírus corona, os Estados Unidos e a China estão buscando políticas econômicas diferentes, mudando o caráter da última vez em que a economia mundial se recuperou de um choque. Um dos pontos extraídos do Congresso Nacional do Povo anual é que Pequim é uma meta de crescimento conservadora, com uma meta de déficit fiscal severo e instituições monetárias restritas. Esta é uma grande diferença com Washington, onde o presidente Joe Biden está preparando o segundo maior pacote de fundos depois de receber a aprovação final para seu estímulo de US $ 1,9 trilhão. A diferença de política expansionista causa tensões nas taxas de câmbio e pode alterar os fluxos globais de capital. Ele emerge das diferentes lições de política da crise de 2007-09. Uma recuperação tropeçada e consistente dos EUA concluiu que era necessário que os principais democratas continuassem a “crescer” no impulso. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na semana passada que a moral da política monetária é: “não recue” e “não pare até que o trabalho esteja concluído”. Os líderes da China pensam de forma diferente. A dívida desencadeou amplamente o crescimento, o que desde então levou a infraestruturas não utilizadas, cidades fantasmas, capacidade industrial excessiva e inadimplência da dívida. Embora o controle rápido da epidemia signifique que a economia não precisará de tanta ajuda até 2020, o presidente Xi Jinping e sua comitiva estão agora recuando para se concentrar em esforços de longo prazo para fortalecer o setor de tecnologia e reduzir o risco da dívida. “Todo mundo aprendeu uma lição com o episódio anterior, então esta é uma espécie de posição”, disse Nathan Sheets, chefe de pesquisa econômica global da PGIM Fixed Income e ex-subsecretário do Tesouro dos EUA para Assuntos Internacionais. Os jornais disseram que a combinação de políticas agora é “um caso convincente para elogios de Renminpi”. Esta é uma visão amplamente compartilhada: a previsão média para a pesquisa da Bloomberg é se fortalecer para 6,35 em relação ao dólar até o final do ano, de 6,5114 no final de terça-feira em Xangai. Guo Shuqing, um dos reguladores financeiros da China, disse em uma conferência poucos dias antes do início da sessão legislativa anual que uma maior influência dentro do sistema financeiro deve continuar a ser observada. Guo apontou para as preocupações com o aumento dos preços dos imóveis e o risco de o dinheiro estrangeiro entrar para usar os prêmios oferecidos pelos ativos da China. Ele destacou que as taxas de endividamento do país vão subir este ano. O que dizem os economistas da Bloomberg … “A China está cada vez mais se concentrando em administrar a economia nas condições mais normais desde que se recuperou da epidemia.” – Zhang Shu, Economista Chefe da Ásia, Relatório Completo, Clique Aqui Os rendimentos do Tesouro dos EUA aumentaram recentemente, com as taxas de 10 anos menos da metade na China, onde o banco central tem taxas de juros zero no estilo ocidental ou flexibilização. “Ao contrário de muitos de seus homólogos, incluindo o banco central, o banco central da China tem medido parcialmente sua política para evitar o aumento dos preços dos imóveis”, disse Frederick Newman, co-presidente de pesquisa econômica asiática do HSBC Holdings PLC em Hong Kong. Diante dos riscos de valorização da moeda, a China espera “sair da posição ultrafácil do banco central”. É improvável que aconteça em breve. Nas últimas duas semanas, Powell deixou claro em três semanas que o Fed vai trazer as taxas de juros para perto de zero para a recuperação econômica, trazendo a maioria dos americanos desempregados de volta ao trabalho. Ele não deu nenhuma indicação de que as compras de propriedades seriam reduzidas com o início do estímulo financeiro de Biden nos próximos meses. Enquanto a China luta com receitas de capital, torna possível aos Estados Unidos contribuir com mais dólares para a economia mundial – com a corrente crescente – o déficit do medidor – sendo sobrecarregado pelo estímulo de Biden e pela posição fácil do banco central à medida que cresce. “Houve um colapso do regime nos Estados Unidos”, disse Robin Brooks, economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, com o projeto de lei de alívio Biden no exterior e acompanhamento planejado de longo prazo. Com um crescimento de mais de 6% neste ano, um amplo déficit em conta corrente, dadas as restrições do PIB, é uma “válvula de pressão”, disse ele. O déficit atingirá 4% do PIB neste ano. Este será o maior durante o período de 2002-08, quando a ampla variação do dólar caiu para 27%. Dados os déficits contábeis e comerciais, os efeitos são principalmente sobre a moeda ”, disse Stephen Roach, um colega sênior e ex-presidente da Yale Universidade. Morgan Stanley Asia. A relutância da China em relação à mensagem “vá grande” da secretária do Tesouro, Janet Yellen, veio anos atrás. Depois de liberar um pacote financeiro de 4 trilhões de yuans (US $ 586 bilhões na época) e uma dívida sem precedentes depois da crise de 2008, Pequim já havia dito que não faria isso novamente em 2012. O estímulo mais tarde se tornou um ímpeto integrado para controlar o câmbio estrangeiro. Como porta-voz do Partido Comunista – Artigo de primeiro dia de maio de 2016 – A trombeta do Partido Comunista – O endividamento excessivo eclodiu como o “pecado original” que semeia riscos nos mercados financeiro e imobiliário. O artigo anônimo – amplamente dito ter sido escrito pelo vice-premiê Liu Hee, o principal conselheiro econômico de Xi – foi chamado de uma “fantasia” de estimular a economia por meio de uma política monetária fácil. Portanto, não deve ser surpresa que Pequim esteja retornando ao seu foco pré-epidêmico na construção de capacidades tecnológicas domésticas e gerenciamento de riscos de crédito, com o país conseguindo usar controles mais rígidos para controlar o vírus corona. Depois de reduzir a meta de crescimento anual para 2020 na esteira da turbulência causada pelo Govt-19, a liderança da China estabeleceu uma meta de mais de 6% do PIB este ano – o que é conservador, abaixo das expectativas dos economistas para expansão este ano. Enquanto isso, os ganhos do PIB dos EUA também devem impulsionar as perspectivas da China. As exportações para os Estados Unidos aumentaram mais de 87% nos primeiros dois meses deste ano, em comparação com o período afetado pela epidemia há um ano, o que representa menos de 61% do aumento geral da China. “A locomotiva americana está de volta aos trilhos”, Catherine Mann, economista-chefe global do Citigroup Inc. (previsão de Yuan, negocia na sétima coluna.) Para mais artigos como este, visite-nos em Bloomberg.com. Inscreva-se agora para seguir em frente com a fonte de notícias de negócios mais confiável. © 2021 Bloomberg LP

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